厨电巨头陷增长危机华帝年内股价大跌19%跑输同行老板新品收入占比不足4%

2020年初至今,受疫情及行业周期影响,大部分家电品类均现负增长。而小家电企业却异军突起,凭借自身“小而美”的特点抗住了市场的冲击,股价也一路上扬。

据统计,A股上市的2019年营收排名前十的小家电企业中,仅有华帝股份、老板电器的股价走势呈下跌或微涨态势,跑输其他同行选手。

相较小熊电器、新宝股份、九阳股份等新兴小家电企业动辄翻番的股价涨幅,华帝股份、老板电器、浙江美大等厨电巨头略显逊色。

三成左右的线上收入占比,较小熊电器、九阳股份等积极把握电商红利的小家电企业来说显得过于保守。

老板电器同样面临核心品类增长滞缓的压力。2019年,老板电器实现营收77.61亿元,微涨4.52%。

2019年,华帝股份的洗碗机、蒸烤一体机、净水器等新品类的收入分别增长50.45%、195.29%、256.62%,但整体收入规模仅2.48亿元,营收占比4.31%。

数据显示,在营收下滑5.69%的2019年,华帝的核心品类收入均有下滑。其中,吸油烟机收入下滑9.26%,灶具收入下滑12.02%,热水器收入下滑12.33%。

业绩下滑主要受宏观经济及地产调控的影响,厨电行业整体低迷,烟灶等成熟品类增长滞缓。

年初至今,华帝股份的股价从13.25元/股,跌至7月17日收盘价110.69元/股,跌幅19.32%。浙江美大从12.91元/股微涨至12.95元/股,涨幅0.31%。老板电器从34.01元/股微涨至35.15元/股,涨幅3.35%。

中国移动咪咕在CBA、中超、排超复赛期间上线了5G云观众、5G云包厢、5G云呐喊等一系列黑科技,为球迷提供更具科技感、互动感、沉浸感的线上观赛空间。在本期节目中,5G云包厢再次上线,为嘉宾跟球迷提供了全新互动方式。

张路也提出了类似观点,他表示,并不反对归化,但归化解决不了根本问题,他认为,足球根本意义还是在于让广大人民享受体育带来的美好。张路也对近期中超开赛时,互联网上有关国足的争议进行了深度的分析。他说,对于运动员不能一概而论。同时也指出,国内一些不科学的训练体系的确会造成不良影响,例如儿童时期反复进行高强度无氧练习,让许多运动员成年之后的身体运动技能下降。

烟灶等传统品类收入下滑

老板未在年报中未披露线上收入的数据及占比情况。据安信证券分析报告,老板电器2019年的电商收入占比约32%。

上述三大核心品类的收入规模共计46.3亿元,贡献了华帝2019年的八成营收。

截至2020年3月末,老板的应收账款为6.19亿元,拥有货币资金39.09亿元。2020年一季度,老板的现金及现金等价物净流出1.47亿元,其中经营性现金净流出2.45亿元。

传统品类增收滞缓、新品类有增无量,成为家电企业共同面临的难题。自去年以来,家电企业开始尝试靠直播带货、发力线上电商等打法,寻得更多增长空间。

老板电器的新品类同样处于有增无量的尴尬境地。2019年,老板电器的洗碗机、一体机等新品类收入大幅提升,分别增长31.82%、3717.95%,但收入规模仅2.66亿元,占总营收的3.43%。

核心品类收入下滑、新品类有增无量成为阻碍厨电巨头业绩增长的主因。7月10日,华帝股份预计今年上半年归母净利润下滑48.12%-60.78%。

2020年一季度,华帝的经营活动现金净流出2.41亿元,现金及现金等价物净减少3.59亿元。

2018年,华帝披露其电商渠道的营收占比为26.81%。2019年后,华帝开始尝试网络直播销售。年报披露,2019年华帝股份的电商渠道逆势增长,销售占比进一步扩大,但具体数据及占比情况并未提及。

2019年报称,公司的工程渠道所占额进一步提升,但具体数据未透露。

华帝与老板却因新品类收入规模占比较小,未能分得新品销量增长的红利。

据悉,华帝股份在工程渠道采用自主经营及代理经营相结合的模式。截至2019年,华帝已签约41家工程代理商,与32家房地产开发商达成合作,2019年度B标及以上项目数量占比达70%以上。

家电行业分析师刘步尘表示,烟机和灶具是厨电产品品类中两大最基本配置,这两类产品目前在中国家庭的普及率已经比较高,“拥有率较高的产品,近年来增速都会放缓”。

截至2020年3月末,华帝的应收账款为7.49亿元,账上货币资金为6.63亿元,同比减少36%,主要系受疫情影响,销售收入下降致回款减少所致。

在线下零售压力增大、电商渠道增速放缓的背景下,厨电巨头开始发力工程渠道,通过与地产商精装工程合作来拉动销售增长。

而对于华帝、老板等老牌厨电企业,业内人士分析,依赖传统销售渠道的打法令资本市场看不到更多增长空间,难以形成高性价比和口碑效应。

房地产精装修政策带来渠道红利

奥维云网推数据显示,2020年一季度,消毒柜市场零售量同比增长12.6%,洗碗机同比增长10.4%。

新品类洗碗机的零售额在线上线下均有大幅提升,分别同比增长26.8%、20.0%,但在整体市场份额中仍只占一小部分。

据年报数据,2019年老板电器的工程渠道收入为13.97亿元,占营业收入的18%。

据奥维云网数据,2019年传统厨电品类中吸油烟机、灶具、燃气热水器的零售市场规模呈整体下降趋势,零售额分别减少7.5%、4.2%、5.6%,但线上渠道有所提升,零售额分别增长3.3%、10.1%、2.3%。

老板也在2019年加深了与恒大、碧桂园、万科、融创等地产商的合作,中央吸油烟机也为工程渠道战略客户的开拓提供了帮助,工程渠道销售额同比增长90%。

多年来线上渠道拓展滞缓,错过电商红利后,华帝、老板又转而发力工程渠道。

据全国家用电器工业信息中心数据,2020年上半年厨卫电器整体销售额同比大幅下滑。但一季度消毒柜、洗碗机等新品类零售量的提升,成为厨电行业危机中的契机。

老板的净利润颓势出现得更早,2017年老板归母净利润增速较上一年腰斩至21%,2018年、2019年进一步降至0.85%、7.89%,今年一季度净利润同比减少23.35%。

韩乔生面对“都解说过哪些体育项目”的提问时,来了段报菜名式的回答——篮球、足球、排球、冰球、橄榄球、棒球、曲棍球、体操、跳水、田径、游泳、举重、搏击、跆拳道。他还提到了几场印象最深刻的比赛,都与中国女排有关。他表示1984年的洛杉矶奥运会,2004年雅典奥运会、2016年的里约奥运会上女排的表现让他真正感受到了体育带来的震撼,女排作为中国第一体育团队在世界赛场为中国夺得冠军,带给国人的自豪感、满足感无法形容。

未来市场将以精装房交付为趋势,精装房渗透率持续增长,精装市场空间大。2019年,华帝对外减少对C标市场的投入,对内重新布局和改革工程板块。

资本市场的疲软表现主要源于业绩的低位增长态势。2018年以来,华帝、老板的营收增速开始出现断崖式下滑,从20%坠落至6%左右。2019年华帝的营收增速甚至降至负值。

自成立以来,小熊电器靠着互联网大数据、高效率、低沟通成本,以及仓配物流技术发展的优势,快速实现线上渠道的布局,凭着高性价比和口碑效应迅速崛起。

净利润增速也逐渐变缓,2019年华帝的归母净利润增速从上一年的33%降至10.46%,至今年一季度归母净利润同比减少65%。

据奥维云网数据,2019年,我国在建住宅项目装修占比为37.10%,房地产精装修市场规模为280万套,同比增长10.70%,精装渠道销售占厨电全渠道销售的8.4%,同比增长2个百分点。

2020年6月30日,十三届全国人大常委会第20次会议表决通过了《中华人民共和国香港特别行政区维护国家安全法》,高票通过,一致赞成,充分代表了人民的意志,充分反映了全国各族人民包括香港同胞的心声和意愿。(总台央视记者 赵晶 李雯婷 顾小慈 都昕竹)

2020年上半年,受疫情及地产行业周期影响,A股上市厨电企业受到不小冲击。

截至7月17日收盘,老板电器的股价较年初微涨3.35%,华帝股份则大跌19.32%。

对此,颜晓华表示认同,他提到中国篮球在宫鲁鸣、胡卫东时代有大批有技术的球员,但近几年在选才上一味追求“高”,在一定程度上削弱了亚洲“小、快、灵”的技术优势。

新品类有增无量,线上渠道拓展缓慢

据招股书披露,2015至2017年,小熊电器的线上销售收入占比分别为 87.55%、91.24%和91.59%,集中度逐年增强。

对于如何实时掌握排球相关资讯,入门排球赛事的提问,李颖表示,今天排球相关的报道已经有大幅提升,很多的新闻媒体、视频平台都提供了非常全面的资讯及观赛体验,像此次男排联赛就通过咪咕视频进行全程直播,咪咕更运用5G与4K、VR的超高清直播及5G云观众等黑科技为球迷打造了一个完美的观赛平台。

华帝表示,公司通过给予业务、人员、培训等多方位帮扶支持代理商的发展,通过加强应收账款的管理工作,加快公司资金流转。

《瞰见中国体育》是中国移动咪咕打造的“深度内容+娱乐趣味”相结合的节目,在丰富球迷生活的同时,展示5G技术对助力体育行业复苏带来的深远影响。(完)

7月10日,华帝股份预计2020年上半年归母净利润下滑48.12%-60.78%,主要受疫情及主导产品销量下降、组合促销带来价格滑落等影响。

反观华帝股份,早期凭借线下代理制快速拓展销售网络。随着线上市场份额的逐渐扩大,华帝开始注重电商渠道的布局。

其中,吸油烟机、燃气灶两大品类共实现营收59亿元,分别微增1.71%、2.87%;蒸汽炉、烤箱、微波炉分别下滑5.08%、25.98%、46.19%。